策略摘要

　　在5月议息会议前暂时不建议仓位过重，但在议息会议之后市场大概率将进入何时将会采取降息的讨论，因此对实体企业而言，仍建议应当积极进行买入套期保值的操作。

　　核心观点

　　■贵金属市场分析

　　目前临近美联储议息会议，但美国方面银行业危机似乎再度显现，第一共和银行连续出现大跌的情况。同时美国经济数据好坏参半，美联储利率掉期不再完全定价美联储将在年中前加息，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80%。但目前联邦基金利率对于5月加息25个基点的概率已经超过80%。因此大概率在5月议息会议之后，市场将进入何时将会采取降息的讨论。届时对于贵金属而言或再度形成较为有利的支撑。

　　基本面

　　上个交易日（4月25日）上金所黄金成交量为14，628千克，较前一交易日下降24.82%。白银成交量为609，400千克，较前一交易日下降20.02%。上期所黄金库存为2，754千克，较前一交易日持平。白银库存则是较前一交易日上涨11，707千克至1，852，623千克。

　　最新公布的黄金SPDR ETF持仓为930.04吨，较前一交易日上涨2.61吨。而白银SLV ETF持仓为14，627.51吨，较前一交易日下降34.29吨。

　　上个交易日（4月25日），沪深300指数较前一交易日下降0.50%，电子元件板块较前一交易日下降3.11%。光伏板块较前一交易日下降2.69%。

　　■策略

　　黄金：谨慎偏多

　　白银：谨慎偏多

　　套利：暂缓

　　金银比价：暂缓

　　期权：暂缓

　　■风险

　　美元以及美债收益率持续走高

　　加息尾端流动性风险飙升