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市场评论 | 货币政策转变或对黄金构成挑战|黄金

来源:正大期货    作者:正大国际期货    

  来源:世界黄金协会 

  历经数月,美联储终于发出缩减购债准备就绪的信号,最早或将于11月开始。随着这一“鹰派”转变的到来,人们愈发担心高通胀延续的时间可能会比最初预期的还要久。即将到来的缩减购债以及后续可能的加息政策,对黄金可能是不利的。但其他因素也应纳入考虑范围。

  其他地区的央行继续保持支持态度。如欧洲央行和日本央行均延续宽松政策,这也有利于本地黄金走势。更重要的是在通胀加剧(尤其在美国和欧洲)的情况下,黄金可对冲购买力下降的历史作用可能会成为焦点。

  市场会继续评估经济指标对央行政策的潜在影响,同时黄金的表现可能仍会起伏不定。对投资组合加以保护和分散风险的需求始终存在,但更为乐观的经济前景可能也会施压于黄金投资和情绪。

      区域分析    

  中国市场

  9月初的数据显示,中国黄金需求较为积极。随着黄金消费旺季的到来[1], 实物黄金需求也有了改善的迹象:9月上海黄金交易所的AU9999实物黄金合约日均成交量较8月高出32%。这有助于上海-伦敦金价差保持在7.5美元/盎司的健康溢价水平(较上月高出29%)。而由于股市波动加剧及金价回调等因素,中国境内黄金ETF保持净流入。

  中国海关的最新数据显示,8月中国进口77吨黄金,较上月增长16%。在较为强劲的第四季度到来之前,中国黄金进口量在本地需求升高的推动下实现增长,后续可能金价溢价也会走高。

  印度市场

  继8月的走强之后,在婚礼购金潮的支持下,加之此前本地金价下跌后被压抑的黄金需求得到释放,9月印度黄金需求仍保持坚挺。9月上旬,印度本地金价仍有1-2美元/盎司的小幅溢价。但随着9月20日Pitru Paksha[2]的到来,零售黄金需求略显疲软;人们通常认为Pitru Paksha期间购买黄金是不吉利的,这也导致月末时印度黄金溢价持平。

  央行评论

  初步数据显示,8月全球央行净购入28.4吨黄金。抱有购金兴趣的央行仅限于一小群熟悉的面孔,如印度(12.9吨)、乌兹别克斯坦(8.7吨)、哈萨克斯坦(5.3吨)和土耳其(2.8吨)均于8月增加了其黄金储备。

  详情请见:央行数据 | 夏季央行购金保持低位

  ETF评论

  9月,黄金ETF净流出15.2吨(约合8.3亿美元),反映了该月黄金的遇冷情境。亚洲基金的流入量仅部分抵消欧洲和北美基金的流出量。截至月末,全球黄金ETF持有量降至3,592吨(约合2,020亿美元)[3],这是自4月以来的最低吨位水平[4]

  详情请见:数据更新 | 9月全球黄金ETF持仓整体现净流出,亚洲基金保持强劲势头

  黄金ETF持仓区域变动

  截至2021年9月底

  来源:彭博社,公司档案,ICE基准管理局,世界黄金协会

  备注:

  [1]10月初正值国庆长假,同时也会迎来婚礼旺季,均为消费高峰期。

  [2]在印度教日历中,Pitru Paksha为期16天,期间印度教徒会致敬其祖先。

  [3]我们会定期核查全球黄金ETF,并根据最新数据和信息调整基金名单和持仓量。

  [4]基于截至2021年9月30日的LBMA午盘金价。