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鲍威尔:通胀缺乏进一步进展,让高利率在更长时间内发挥作用可能合适

来源:正大期货    作者:正大国际期货    

  来源:华尔街见闻

  今年以来美国粘性的通胀带来了新的不确定性——美联储今年是否能在该国经济没有放缓迹象的情况下,进行降息。美国当地时间周二,美联储主席鲍威尔表示,近期数据表明通胀缺乏进一步进展,可能需要更长时间才能对通胀有信心,让高利率政策在更长时间内发挥作用可能是适宜的。

  美联储官员们此前表示,他们正在寻求对于通胀的更大信心,即通胀正在回归目标,并曾乐观地认为再过一两个月的数据就可能达到这一标准。

  对此,鲍威尔最新表示,近期的数据表明,通胀缺乏进一步进展。虽然通胀有进展,但进展速度还不够快,并没有给我们关于通胀带来更大的信心,反而表明,可能需要更长时间才能对通胀有信心。

  鲍威尔指出,美联储首选的通胀指标——个人消费支出价格指数显示,2月份核心通胀率为2.8%,并且在过去几个月中变化不大。不过他认为,美国3月CPI数据并非需求过热的标准案例。

  基于上述理由,鲍威尔认为,让高利率政策在更长时间内发挥作用可能是适宜的。“我们认为,目前的政策立场能够很好地应对我们所面临的风险。鉴于劳动力市场的强劲以及通胀至今取得的进展,让限制性政策有更多时间继续发挥作用是合适的。在通胀显示出更多进展之前,只要需要,我们就可以将利率维持在目前的限制性水平。”

  鲍威尔补充说,美联储知道,FOMC的货币政策决定能够影响到全球范围内的许多国家,美联储设法保持政策的透明度和可预见性。

  鲍威尔表示,美国经济在过去一年表现强劲,劳动力市场持续稳健,就业市场的供需平衡关系进一步改善,更大范围的薪资压力继续逐步趋于缓和。2023年是供给侧复苏的一年。

  鲍威尔还谈到,现在就称美国或是美联储从新冠疫情汲取教训还言之过早。美联储能够,也已经从美国在2023年发生的银行业暴雷事件中汲取诸多教训。

  有“新美联储通讯社”之称的知名财经记者Nick Timiraos撰文称:

鲍威尔最新讲话表明,在连续三个月美国通胀数据强于预期之后,美联储对前景的展望发生了明显转变,这似乎打破了美联储可能“先发制人”降息的希望。

鲍威尔暗示,如果通胀持续高于美联储2%的目标,美联储可能会在更长时间内将利率维持在当前23年来的最高水平。这意味着,如果通胀比预期略高,额外加息的可能性不大。他还表示,如果美国经济出现急剧放缓,美联储将准备好降息。

伴随着美国今年前三个月都高于预期的通胀数据的公布,投资者和美联储官员们正在开始接受将不得不推迟降息的想法,这增加了在美国经济显现出更明显疲软迹象之前,降息不会发生的风险。

  美联储官员们在年初时怀着谨慎乐观的态度,认为在经历了通胀比预期更快的下降之后,他们将能够从今年年中开始多次降息。去年12月,鲍威尔立场有了重大转变,其重点从美联储是否需要再次加息,转移到了何时可能可以降息。

  虽然今年1月和2月美国的通胀数据均出现抬头迹象,但在3月的FOMC会议上,大多数美联储官员仍预计今年降息两次或三次是合适的,其中预计降息至少三次的官员占微弱多数。直到本月初,包括鲍威尔在内的美联储高级官员,都坚持认为接下来降息可能是合适的。

  市场参与者们更是激进,一度预期今年将出现六、七次降息,远超美联储高官对降息次数的预计。甚至连通常避免评论美联储政策的美国总统拜登,也加入了点评降息的行列,预计美联储可能很快就会降息。

  总的来说,美联储年内降息、美国经济能够软着陆的可能性,是市场此前长达数个月时间里的主流观点。

  然而,美国3月再度超预期的通胀数据,令降息迎来了关键的转折点。美国3月核心CPI通胀同比为3.8%,这打破了长达一年时间里该指标每个月都在降温的态势。核心通胀剔除了波动较大的食品和能源价格,经济学家们将其视为衡量潜在价格压力的更好指标。

  在上周CPI报告之后,美联储多位高级官员频频发声,主流基调是强调政策对数据的依赖,当前并不急于降息。大多数华尔街分析师都修改了对降息的预测,许多机构都预计今年只会降息一次到两次,且首次降息时间比之前预计的要更晚。

  鲍威尔周二表态鹰派,市场进一步削弱了对美联储降息的押注,美股、美债盘中走低,新兴市场货币刷新日低:

  • 和美联储会期挂钩的互换市场显示,美联储年内降息预期从周一收盘时的43个基点收缩至38个基点,7月降息预期约为10个基点,之前为13个基点。
  • 标普500指数跌幅扩大至0.3%,费城银行指数跌幅从1.6%收窄至1.4%。
  • 两年期美债收益率创五个月新高,短线上扬大约2个基点,至5%的整数位心理关口上方,报5.0063%,突破4月11日顶部5.0012%,逼近2023年11月14日顶部5.0475%。
  • 日元跌向155,美元兑日元涨超0.3%,至154.78。
  • 明晟公司MSCI新兴市场货币指数跌幅扩大至0.5%,刷新日低。

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