纸黄金本周二（9月20日）盘内小幅上涨行情，黄金价格保持弱势震荡下行走势，金价微跌行情。

　　因上半年经济疲弱多数是受到贸易、库存投资等短期波动因素的拖累，美国看起来并未陷入衰退，就业增长依旧强劲，消费支出仍在增长。美国家庭收入正受益于高就业率和薪资增长，叠加疫情期间积累的超额储蓄，保障了民众持续消费的能力，至少未来三至六个月不成问题。

　　不过美联储意识到通胀根深蒂固、深入系统的风险真实存在，决心采取激进措施避免上述情况的发生。惠誉预计，今年末美国通胀率将维持在7%的高位，而美联储将于年底时加息至4%，并维持该利率水平直至2024年初。这就意味着，本轮加息周期从利率低点到利率峰值仅历时10个月，有望成为美国历史上最快紧缩周期，而历史经验表明，急剧的货币紧缩往往是美国经济衰退的前奏。

　　从美联储启动加息，到就业市场降温、消费开支下滑、经济出现倒退有一段滞后期，预计明年年中紧缩效果就会显现。

　　除了激进的货币政策打压明年的就业增长和消费需求，美元走强也将抑制出口，加之全球经济疲软，在上述背景下，惠誉预计，明年二三季度美国将滑入真正的衰退区域。不过，此次衰退将会相当温和，与1990~1991年的衰退周期大致相似。

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