来源：国元期货研究

　　策略观点

　　美联储如期按兵不动，并暗示不会很快降息。美国1月非农就业增加35.3万远超预期，创2023年1月以来最大增幅，工资同比增速4.5%，创2022年3月以来最高，失业率连续第三个月达到3.7%，低于市场预期的3.8%。美联储理事鲍曼称降息时机不成熟。3月降息预期大受打击，美元连涨六周。本周需关注美国1月ISM非制造业指数、美国2月3日当周首次申请失业救济人数以及多位2024年FOMC票委讲话等。非农数据再度打击降息预期，白银再度承压下跌，但受地缘政治风险等因素影响，大量资金流入黄金，黄金强势上涨。

　　一、行情回顾

　　上周贵金属涨跌不一。黄金小幅收涨，COMEX黄金主力合约资金大量进场。白银小幅下跌，COMEX白银主力合约资金少量离场。

　　二、基本面

　　1、美国12月JOLTS职位空缺意外创三个月新高，突破900万，自主离职人数为近三年来的最低。

　　2、美联储如期按兵不动，敞开降息大门，但暗示不会很快行动，给近期降息泼冷水；鲍威尔：不认为美联储可能会在3月份降息，计划3月份开始深入讨论资产负债表问题。

　　3、美国1月ISM制造业意外升至49.1，新订单大涨，就业低迷，通胀卷土重来。

　　4、美国1月非农就业远超预期，增加35.3万，为2023年1月以来最大增幅，工资同比增速4.5%，创2022年3月以来最高，失业率连续第三个月达到3.7%，低于市场预期的3.8%。美联储理事鲍曼称降息时机不成熟。

　　三、美元指数

　　三月降息预期大受打击，美元连涨六周。美联储如期按兵不动，并暗示不会很快降息。美国1月非农就业增加35.3万远超预期，创2023年1月以来最大增幅，工资同比增速4.5%，创2022年3月以来最高，失业率连续第三个月达到3.7%，低于市场预期的3.8%。美联储理事鲍曼称降息时机不成熟。本周需关注美国1月ISM非制造业指数、美国2月3日当周首次申请失业救济人数以及多位2024年FOMC票委讲话等。

　　四、库存

　　芝加哥商业交易所公布报告显示，2月2日COMEX金库存1907.20万盎司，较前一周减少52.63万盎司；2月2日COMEX银库存2.75亿盎司，较前一周减少128.04万盎司。

　　五、ETF持仓

　　截止2月2日当周，SPDR持仓量为851.72吨，与前一周相比减少4.33吨，目前基金持仓基本维持稳定。截止2月2日当周，SLV持仓量为13534.52吨，与前一周相比减少293.33吨，目前基金持仓基本维持稳定。

　　六、CFTC净持仓

　　截止1月30日的周度统计周期中，黄金非商业多头持仓为219222张，较上周减少21878张，非商业空头持仓为71431张，较上周减少195张，基金净持仓减少21683张，多头离场，空头离场，多头势力强劲。截止1月30日的周度统计周期中，白银非商业多头持仓为52778张，较上周减少343张，非商业空头持仓为31352张，较上周减少4032张，基金净持仓增加3689张，多头离场，空头离场，空头势力强劲。

　　七、国内期货市场持仓

　　截止2月2日当周，沪金主力期货持仓量为177788手，较上周增加16018手；沪银主力期货持仓量为484700手，较上周增加24732手。

　　八、技术分析

　　1．黄金

　　上周黄金价格小幅上周。美联储如期按兵不动，并暗示不会很快降息。美国1月非农就业增加35.3万远超预期，创2023年1月以来最大增幅，工资同比增速4.5%，创2022年3月以来最高，失业率连续第三个月达到3.7%，低于市场预期的3.8%。美联储理事鲍曼称降息时机不成熟。3月降息预期大受打击，美元连涨六周。但黄金库存持续走低以及大量资金流入黄金，黄金强势上涨。

　　2．白银

　　白银价格上周小幅下跌。美联储如期按兵不动，并暗示不会很快降息。美国1月非农就业增加35.3万远超预期，创2023年1月以来最大增幅，工资同比增速4.5%，创2022年3月以来最高，失业率连续第三个月达到3.7%，低于市场预期的3.8%。美联储理事鲍曼称降息时机不成熟。3月降息预期大受打击，美元连涨六周。白银库存少量去库，但资金偏好较弱，受降息预期走低影响，白银承压下跌。